基本因素分析法简要指南
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简介
这是基本因素－一个课题范围很广泛的简要介绍。我们鼓励《资本投资》的订户进行更多的研究以便从中受惠。熟悉会计及经济是了解及有效应用基本因素分析的必要条件。然而，某人不需要是一位会计或经济学家。
从短期的观点，某人可以争论基本因素不适合套入吉隆坡证券交易所。然而，从长期的观点，如果没有把基本因素分析纳入某人的研究法，要在吉隆坡证券交易所成功的投资是一件很难的事情。大家对吉隆坡证券交易所的普遍观念是－它是一个没有效率的市场，因它受到谣言、密报、差劲的公司管理等所操纵。明智的投资者会发现，在这种股市套入正确的基本因素分析可能会有很好的报酬。但有如其它的投资方式，基本因素分析有其强点及弱点。
• A. 每股赚益净值 (EPS)
计算每股赚益净值的方程式是：
净盈利除以已发行和出售之股票数目
每股赚益净值通常是用来观察某间公司在某一时段内的表现之指标。例如，某间公司的盈利可能在某一时段提升，但其每股赚益净值并无提升。依据投资者或分析员的目标，某公司的每股赚益净值有数种计算方法。大多数人都用净盈利，那是扣除税务及少数股东权益之前的盈利。
每股赚益净值也可以用历史性或预期赚益为基准。预期的每股赚益净值很重要因为它可以显著的影响公司的股价。
一间公司的每股赚益净值也可以用冲淡或非冲淡的方式作为计算的基础。当一间公司发行凭单，通常每股赚益净值的计算方法是假设所有的凭单都被转换。已发行和出售之股票数目也会被发行附加股及红股所影响。在此情况，出售的股票数目可能是一个平均数。
• B. 本益比 (PE ratio)
本益比是用于评估一间公司的有用工具。因为它为一间公司的股价及赚益设立一个有数量的密切关系。它显示某人的付支相比于其所获得的赚益。在一段时间内，一间公司可以用本益比测量它的表现;或它也可在同一时间内用来比较两间或以上的公司表现。
计算本益比的方程式是：股票目前的市价除以每股赚益
两种较为通行的本益比为：
A) 根据过去的每股赚益而计算的历史性本益比 (Historical PE ratio)
B) 根据未来或预测的每股赚益而计算的预期本益比 (Prospective PE ratio)
举例说，当我们说，XYZ公司於2001年的预测本益比是17倍，是指XYZ公司目前的市价，然却是根据该公司的2001年之预测每股赚益。如我们以它在1999年的每股赚益来计算，那么，我们是指历史性之本益比。
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C. 周息率 (Dividend Yield)
计算周息率的方程式是：
现有的每股股息除以每股市价
周息率通常是以巴仙率代表。它通常是用来比较投资於股市和投资於定期存款或其它投资方式可得之利息。这可以帮助我们估计那一种投资方式的获利较大。在做这种比较，某人需要决定使用净周息率或总周息率会更恰当。有如计算本益比，每股周息率可以用历史性或预测为计算基准。
• D. 每股票面值 (Book Value Per Share)
计算每股票面值的方程式是：
股东基金总值除以已发行和出售的股票数目
票面价值是衡量一间公司净值的粗略方法。当一间公司被冻结时，此价值可能成为它的冻结价值。一个更准确的计算方式是包括公司资产的市价。
• E. 股本回益净值 (ROE)
计算股本回益净值的计算方式是：
净盈利除以股东基金总值
它是用来衡量股东们的投资回利率。举例说，如一间公司的股本回益净值是20%，这表示说股东们每投资一元，公司可给他们的回利是二十仙。一些分析员认为分析股本回益净值比分析本益比来得有用。然而，一间拥有很多借贷的公司也可以有标青的股本回益净值。股东基金总值也会被附加股及或合并及收购所影响。在这种情况，股东基金总值可能是一个平均数。
• F. 资产回益 (ROA) 及资本回益 (ROCE)
计算回益的方程式是：
净盈利除以资产总值
它是用来衡量管理层在利用公司资产以获利之能力的一种指标。与这有用指标相关的是资本回益，这可能是衡量公司管理层素质的最重要指标。资本回益的潜在观念与资产回益大同小异。
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结论
单单使用一个指标会产生差误的指示。例如，在分析一间网际网络公司，计算其票面价值是没有意义的。正如技术分析一样，一个比例或指标必须和其它指标一起应用以得到一幅完整之图画。要拼出图画，我们需要经验及判断力。
以上只是一篇非常简短的简报。有兴趣做更进一步研究之读者可在大多数的书局里找到很多有关之书籍。
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